事件

　　7月12日晚,回天新材發(fā)布2016年半年度業(yè)績預(yù)告修正公告,原《2016年半年度業(yè)績預(yù)告》中,預(yù)計2016年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5253.47萬元~5731.06萬元,同比增幅為10%~20%;修正后歸屬于上市公司股東凈利潤為5492.26萬元~6447.44萬元,同比增幅為15%~35%。

　　簡評

　　新品產(chǎn)能釋放,經(jīng)營業(yè)績高于預(yù)期

　　公司2015年新投產(chǎn)1萬噸無溶劑聚氨酯包裝膠,今年上半年產(chǎn)能快速釋放,毛利率大幅提升,成為業(yè)績重要增長點。在太陽能電池背膜領(lǐng)域,氟膜(流涎線)已批量連續(xù)生產(chǎn)超過120萬平米,品質(zhì)提升,且成本比進(jìn)口氟膜大幅降低,氟膜(吹膜線)已實現(xiàn)首次試生產(chǎn)。在汽車整車膠領(lǐng)域,公司批量替代進(jìn)口產(chǎn)品,對核心客戶的供貨繼續(xù)提升份額和擴(kuò)展用膠點,市場份額不斷提升。在電子用膠領(lǐng)域,公司重點推進(jìn)LED封裝、背光源、SMT、傳感器等汗液應(yīng)用,標(biāo)桿客戶銷售占比持續(xù)擴(kuò)大,同時不斷培育IGBT、攝像頭模組、指紋識別模組等新型行業(yè),并已進(jìn)入量產(chǎn)期。在高端建筑膠領(lǐng)域,公司幕墻玻璃膠已在武漢綠地中心、長沙九龍倉國際金融中心成功應(yīng)用,品牌影響力顯著提升;新增兩款建筑用膠產(chǎn)品被列為行業(yè)推薦產(chǎn)品。

　　員工持股計劃展示管理層信心,惠及基層員工

　　公司2016年計劃非公開發(fā)行股份募集資金2.54億用以補(bǔ)充流動資金,此次增發(fā)由員工持股計劃全部認(rèn)購,其中,管理層認(rèn)購比例為47.6%,核心基層員工認(rèn)購比例達(dá)52.4%。員工持股計劃一方面反映了管理層對公司未來業(yè)績的信心,另一方面將惠及基層員工,實現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性,充分調(diào)動員工積極性和創(chuàng)造性,為公司長遠(yuǎn)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

　　多元化發(fā)展戰(zhàn)略,外延并購可期

　　公司在發(fā)展工程膠黏劑主業(yè)的同時,堅持多元化發(fā)展戰(zhàn)略,擴(kuò)展建筑、包裝、無金等民用膠及汽車化學(xué)品、太陽能電池背膜等新材料領(lǐng)域,同時還通過收購進(jìn)入汽車后服務(wù)O2O市場、太陽能光伏發(fā)電站運營等新業(yè)態(tài)領(lǐng)域。公司擬通過非公開發(fā)行股份募集流動資金,可以進(jìn)一步提升外延并購能力,我們看好公司通過整合產(chǎn)業(yè)鏈,提升競爭實力的發(fā)展前景。

　　預(yù)計2016年EPS為0.25元~0.35元,調(diào)低增持評級